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复苏动能趋弱 扩内需亟待加码

发布日期:2022-07-29 16:17   来源:未知   阅读:

  4月汇丰中国制造业PMI初值为50.5,逼近荣枯线个百分点。分析人士认为,该指数连续6个月位于扩张区间,表明经济持续复苏势头未改,但一季度出口回升的态势未来可能反转,出现一定幅度的回落。在此背景下,宏观经济仍有望延续弱复苏态势,但复苏动力进一步减弱。以完善消费、促进合理投资规模等政策扩大内需显得紧迫而必要。

  当前内需总体平稳,外需疲弱凸显。从汇丰PMI分项数据看,4月新订单指数从上月的53.3下降至51.1,而新出口订单指数从上月的50.5下降至48.6,4个月来首度降至荣枯线下方。新订单指数下降反映需求放缓,以新订单减新出口订单衡量的内需总体平稳。新出口订单降至荣枯线下凸显外需疲弱。

  未来一段时间有必要进一步提振内需。消费增速短期将维持较差水平,投资增速反弹空间有限。回顾去年四季度到今年一季度,政府不断扩大投资,发改委审批的项目给过去半年的经济复苏注入一剂强心剂,但此类项目的投资对私人投资产生挤出效应。汇丰PMI以中小企业为主要观察对象,这种挤出效应体现得更明显。政府投资的增加对于民间投资需求的挤出使整体需求回暖不足,经济复苏的程度弱于预期。从工业增加值数据来看,当前经济结构调整没有得到明显解决,经济复苏仍将呈较弱态势。此外,近期的银监会下发的文件将对地方政府的融资渠道带来制约。

  值得关注的是,在总需求放缓的背景下,企业生产经营活动下降,企业用工需求趋于谨慎。4月汇丰PMI就业指数从上月的50.1下降至49.6,位于荣枯线下,中小企业就业形势可能变得严峻。

  从外需看,未来一段时间,外需疲弱可能持续,出口可能一改前期的回升态势,出现回落。首先,欧美经济复苏放缓。欧元区最新公布的4月PMI初值与上月持平。美国最新公布的3月全国活动指数从2月的0.76下滑至-0.23,而更具代表性的3个月移动平均数从0.12下滑至-0.01,刷新去年10月以来的低点。其次,人民币汇率升值将成为制约出口的重要因素。再次,成本上升、贸易环境等影响出口的因素仍存在。商务部最新公布的资料显示,3月份认为成本上升影响出口的企业占55.7%,认为市场竞争和贸易摩擦加剧影响出口的企业占31%。

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